* 한줄평 : 가치투자에 대해 처음부터 차근차근 설명해주는 책. 시간을 갖고 천천히 읽어보면 좋을 듯
- 주당순자산(BPS, Books Value Per Share) : 회사 총자산에서 부채를 뺀 수자산을 주식수로 나눈, 1주당 순자산을 의미
- 스타일 투자전략 : 가치투자 퀀트.
o PBR 기준 투자 전략 : 자산가치 대비 저평가 혹은 고평가된 종목으로 포트폴리오를 구축
- 퀀트 투자 : 기준을 정량화하고 체계화한 투자. 엑셀 VBA 또는 파이썬을 활용하여 자신만의 스타일 전략을 체계화하여 포트폴리오를 뽑아 가치투자 전략으로 활용
- 경기선행지수
- 채권 가격과 금리는 역의 상관관계
- 주식시장과 달러원 환율은 역의 상관관계
- 달러원 상승 : 외국인 매도 증가, 수출기업 긍정적(수출경쟁력/환차익), 해외 채무기업 부담증가
- 달러원 하락 : 외국인 매수 증가, 내수주 긍정적(원가부담감소), 해외 채무 부담 감소
- 밸류에이션 버블 여부 판단 : 시장 PBR 레벨
o 시장 PBR 밴드로 코스피 종합주가지수를 판단.
- 피터 린치, "기업 사무실이 화려할수록 경영진은 주주에 대한 보상에 인색하다"
- 금감원 전자공시 시스템을 통해 사업보고서와 분기/반기보고서 조회 가능
- B2C 기업은 불특정 다수에게서 매출이 발생하기에 평판이 매우 중요한 변수 (남양유업)
- B2B 기업은 특정 기업에게 매출이 집중되는 경향이 있어 의존도가 높은 특징이 있음
- 시장점유율이 높은 기업은 열위의 기업보다 수익성과 우위를 유지하기 쉬움
- 벤저민 그레이엄의 종목 선정기준
1) 유동자산이 풍부하여 재무적으로 건전할 것
2) 꾸준히 이익을 내는 기업
3) 적절한 밸류에이션 수준일 것
4) PBR과 PER의 곱이 22배를 넘지 않을 것
5) 유동비율은 200% 이상 될 것
6) 장기 순이익(EPS) 성장이 과거 10년간 30% 이상이면서 5년간 평균이 마이너스가 아닐 것
7) 배당금이 계속 지급될 것
- 재무상태표 : 특정 시점의 경제활동 최종 결과물. 특정 시점의 사진.
- 포괄 손익계산서 : 과거부터 현재까지 변화하는 모습을 보여주는 동영상
- 요약재무정보 : 자본변동표.
재무상태표에서 살펴봐야 할 것
- 총자산 = 부채 + 자본
- 1년 내 현금화가 가능한 자산/부채 = 유동자산(현금, 주식, 매출채권)/유동부채(단기차입금, 매입채무)
- 1년 이상 시간이 걸리는 자산/부채 = 비유동자산(부동산)/비유동부채(장기차입금)
- 자본총계 = 자본금 + 자본잉여금 + 이익잉여금 + 그외 다수 항목
1) 자본잉여금 : 주식발행시 자본금을 초과하여 들어온 잉여금
2) 이익잉여금 : 회사가 경영하면서 쌓아온 이익금의 합
3) 자본금 : 회사의 근본적인 자금으로 주식의 액면가에 총 주식수를 곱한 값
포괄손익계산서
- 매출액, 영업이익, 당기순이익
현재가치, 미래가치 함수. 엑셀
- 현재가치 : PV(할인율, 기간, 매년 배당 또는 이자지급액, 원금)
- 미래가치 : FV(기대수익률, 기간, 증액 또는 신규투자액, 원금)
가치판단을 위한 기본 투자지표
- EPS(Earning Per Share, 주당 순이익) = 지배주주 순이익 / 발행주식수
- BPS(Books Value Per Share, 주당 순자산) = 지배주주지분 순자산 / 발행주식수
- SPS(Sales Per Share, 주당 순매출액) = 매출액 / 발행주식수
- CPS(Cashflow Per Share, 주당 현금흐름) = (영업활동현금흐름-우선주배당총액) / 발행주식수
- PER
- PBR
- PSR
- PCR
- EV/EBITDA
초간단 적정주가 1-2-3
1) EPS(주당 순이익) * 10 (즉, PER 10배수)
2) BPS(주당 순자산)를 그대로 사용
3) 매출액 성장률 또는 ROE(자기자본이익률) 중 하나를 골라 '%'를 떼고 수치만 적정 PER로 사용 (즉, EPS * 매출액성장률 또는 ROE)
- 섀넌의 도깨비 현상. 주식시장. 리밸런싱. Shannon's Demon
* 2023.04.21~2023.04.22
